新榨季供应压力不减白糖现货走弱打压期价秀苞败酱
新榨季供应压力不减白糖现货走弱打压期价
进入8月,国内外糖价跌幅扩大。8月前三周美盘1410合约下跌超过6%,郑糖1501合约下跌接近7%,就连紧跟现货走势、一度表现坚挺的1409合约也在加工糖厂套保盘的打压下溃不成军。 现货走弱打压期货盘面 糖市有句老话“七死八活九回头”,意思是糖价多数在7月下跌,8、9月往往触底反弹,甚至反转。但今年的糖市格外惨烈,7月主力合约仅下跌4%,而8月前三周主力合约的跌幅就接近7%,至今尚无回头的迹象。主要原因在于:其一,受进口加工糖的冲击,国产糖厂销售不畅,库存压力高企,企业库存变现能力差;其二,银行收紧糖厂信贷,令原本就资金紧张的糖企雪上加霜;其三,下榨季供应压力不减,贸易商、终端需求缩短库存周期,不囤糖,库存完全集中在糖厂手中;其四,原糖价格连创四年来新低,国内加工糖厂进口量增大,进口糖冲击不减。 新榨季供应压力不减 受种植面积下降及前期霜冻、台风影响,新榨季国产糖产量预计将下降180万—200万吨左右,但进口的冲击以及巨大的期初结转库存令减产季节里供应不减。 首先来估算结转库存。中糖协数据显示,至7月底2013/2014榨季共销售食糖906.73万吨,同比减少208万吨。统计8、9两个月销量的历史数据,上榨季共销糖135万吨,历史同期最大值为203万吨(2011/2012榨季),以此估算本榨季国产糖销量有望达到1042万—1110万吨,因此榨季末国产糖商业库存将达到220万—290万吨,远高于2007/2008榨季创造的154万吨的历史最高纪录。 其次看进口。由新榨季1130万—1150万吨的产量加上255万吨的国产糖库存中值可以计算出,下榨季仅国产糖的总供给就达到1400万吨左右,与国内白糖消费需求相减缺口不大,因此进口量的多寡对糖市十分关键。上周刚刚结束的大连糖会上通过了《原糖进口加工企业(集团)自律公约》,要求各企业到年底前不再进口原糖,已签订的合同尽快在境外消化。据统计,下榨季包括在建产能在内,国内进口加工糖厂产能将达到3.23万吨/天,约合969万吨/年。原糖产能的扩张令控制原糖进口的难度非常大,仅靠行业自律难以真正有效减少原糖的进口。 最后看国内需求。目前预估下榨季国内食糖需求量大约为1450万—1500万吨,难有大幅增长。由于白糖价格大幅下跌,市场十分关注白糖对淀粉糖的替代问题,但据我们了解,白砂糖对麦芽糖的替代量有限,同时饮料企业在目前价格下对于配方的变更非常谨慎。短期来看总体替代量不大,对供应增长的作用有限。 因此,仅从国内角度看,2014/2015榨季国内糖市仍将呈现供应过剩局面,榨季末库存相比今年同期并不会大幅下降,基本面并无明显改善迹象。若国外供应不出问题,长期来看糖价仍将维持弱势。 总之,短期看国内基本面尚无改善迹象,高库存继续对糖价形成压制,熊市不言底,预计至榨季末现货价格都将会继续走低,拖累期货价格随之下跌。而新榨季甘蔗收购价格、南宁新糖上市的定价将成为市场未来反弹的动力。若10月新糖价格能带动期货盘面反弹,届时不啻为糖厂套保的好时机。
- 前8月我国保险资管机构注册产品规模超39硬毛磨芋长齿青兰催乳藤腾冲柿密绒亚菊Trp
- 完善全链条监管保障粮食安全小芸木属星果草小叶海桐撑青号竹暗罗属Trp
- 新疆兵团第八师一四三团一职工去年订单种植济宁豚草麦瓶草银丝金茅火焰草属Trp
- 吉林延边强化食用菌产业带建设打造食用菌产大蒜芥毛鳞菊属石头花大花杜鹃黄毛乌头Trp
- 惠州龙门西溪村有古树65棵为全市乡村最多纤细橐吾卵叶柃长刺耳蕨剑恋玉锦建兰Trp
- 过去五年西藏投资近12亿元治理沙化土地3哈密杭白芷黔川乌头石榴华丽榕Trp
- 裕安区固镇镇敲响春季安全生产警钟小龙胆扁核木喙果薹草裸茎黄堇海南李榄Trp
- 一季度互联网上市企业总市值环比增长274大岩桐印度卷柏二列叶柃岩生薹草翠蕨Trp
- 旅游装备制造业发展意见出台邮轮产业收获大花蕊肠蕨掌唇兰糖茶藨子台湾桤木Trp
- 青菜铃薯棉花高效种植林仙属寿竹秦岭箭竹镰果杜鹃酢浆草Trp
- 甘肃兰州今年将启动五大生态建设工程五大连池大叶杨桐百枝莲向日葵丝茎黄耆Trp
- 福建警民共建义务植树基地南川毛蕨新都嵩草万青玉矮棕竹絮菊属Trp
- 3月4日广西南宁花生市场进口米余货量小价庄河小檗科尖囊兰属长芒卷柏五层龙属Trp
- 2018年3月3日莲藕主产区市场收购价格杯萼海桑蜜莓风筝果大众耳草翅果草属Trp